Ativos nacionais despertam interesse

De um lado, a crise política. Do outro, a economia em recessão, sob influência da queda dos preços de commmodities. Ambos os aspectos tendem a comprometer o futuro do País. O chefe de Mercados Emergentes do Morgan Stanley Investment Management, Ruchir Sharma, avalia que a mudança política não é suficiente para resolver a crise. Para ele, a frustração e o ódio vistos nas ruas nos últimos dias refletem os efeitos da recessão.

Como o senhor vê a crise?

Ruchir Sharma - Estudos mostram que a manutenção de um líder ou partido no poder por mais de 10 anos é geralmente negativa para um país. Assim, uma mudança é geralmente positiva. Olhando para o Brasil nos últimos 100 anos, no entanto, nada afetou mais que os preços de commodities. Não há outro país com relação tão forte entre os preços de commodities e a taxa de crescimento. Quando os preços sobem, o Brasil vai bem. Quando caem, vai mal. Muitos têm se animado com a possibilidade de mudanças políticas. Mas, no caso do Brasil, mesmo se tiver mudança política, é preciso contar com as commodities. Para ser otimista com o Brasil, é preciso estar otimista com o preço de commodities, quase excluindo todo o resto. A mudança política pode ajudar na margem, mas não é o fator principal. Algo muito dramático precisa ocorrer para a mudança política ter efeito maior.

Que tipo de mudança?

Sharma - É preciso alguma reativação do investimento doméstico. O problema do Brasil é que está em um círculo vicioso. O tamanho do Estado é muito grande, o maior em qualquer mercado emergente. É preciso que isso se reduza para permitir o recuo da carga tributária.

Qual é o custo da crise política?

Sharma - A crise tem um custo, mas cria oportunidades. Finalmente o câmbio está mais competitivo. O Brasil historicamente sofreu com uma moeda cara e agora se vê um sinal positivo. É preciso tomar cuidado para não deixar a moeda se apreciar demais. Quando o real está acima de R$ 4,00, muitos veem barganhas no Brasil, o que incentiva investimentos. O fato de ter voltado a R$ 3,60 não é bom sinal. Para ajudar o Brasil, é preciso ficar acima de R$ 4,00.

O que espera da economia brasileira?

Sharma - Não acredito que o Brasil está na lista dos países que vão ascender nos próximos cinco anos, porque nenhuma economia pode continuar recuando como a do país agora. Mas não apostaria que a história do Brasil seja de crescimento nos próximos anos.

A BM&FBovespa está mais próxima de liberar ao mercado R$ 15 bilhões, volume correspondente a garantias exigidas dos investidores. Isso deve se materializar tão logo a segunda fase da integração das câmaras de compensação seja concluída, o que é projetado para acontecer até o final deste ano. Nessa fase, as ações e títulos privados se unem aos derivativos, que já estrearam no novo ambiente há um ano e meio. Esses recursos, que têm como objetivo assegurar a liquidação de todas as transações caso uma das partes não honre seu compromisso, retornam ao mercado na medida em que, com a unificação das clearings, algumas operações são contraparte natural de outras.

A segunda fase do processo de integração, principal item de um programa de investimento de R$ 1,5 bilhão da companhia, ainda depende de aprovação do Banco Central (BC) e garantirá que grande parte da unificação seja concluída. Calcula-se que com a ida das ações para a nova clearing, cerca de 99% dos produtos já dividirão a câmara de compensação. Com isso, as operações ganham mais eficiência, com redução de custos, uma vez que o requerimento de capital se torna mais adequado ao risco de cada participante. Hoje, o total de recursos de terceiros mantidos na bolsa é de cerca de R$ 200 bilhões, considerando todas as câmaras.

"Há investidor que terá R$ 1 bilhão de garantias liberadas", afirma ao Broadcast o diretor executivo de operações, clearing e depositária da BM&FBovespa, Cícero Vieira. As operações estruturadas são bastante beneficiadas, incluindo os fundos long and short, que observarão as exigências de garantias caírem no momento em que a posição comprada poderá compensar a vendida, por exemplo.Em agosto de 2014, quando houve a migração dos derivativos, cerca de R$ 20 bilhões já haviam sido liberados. Ou seja, no final dessa segunda etapa, R$ 35 bilhões terão voltado ao sistema financeiro. Na prática, a clearing unificada permitirá que todos os contratos do mercado passem, ainda, por uma única janela de liquidação e a compensação das operações passa a levar em conta o risco existente entre os diversos ativos e produtos. O novo gerenciamento de risco considera, assim, a posição líquida de todo o portfólio do investidor.

Empresários e políticos lamentaram a morte do executivo Roger Agnelli, ex-presidente da Vale, e de sua família em um acidente aéreo em São Paulo na tarde de sábado. O empresário viajava com a família para o Rio de Janeiro quando o monomotor em que estavam caiu em uma casa, na zona Norte da capital paulista.

Em nota, a presidente Dilma Rousseff destacou a contribuição do executivo: "Agnelli dedicou sua carreira profissional a grandes empresas brasileiras, sempre comprometido com o desenvolvimento do País. Perdemos um brasileiro de extraordinária visão empreendedora. Neste momento, manifestamos nossa solidariedade a seus parentes e amigos". O senador José Serra (PSDB) se manifestou por meio do Twitter: "Lamento muito a tragédia do Roger Agnelli e sua família. Conheci-o como presidente da Vale do Rio Doce, onde teve um grande desempenho".

A Vale emitiu nota afirmando que a empresa e seus empregados se solidarizam com a dor dos familiares e amigos do executivo que tanto contribuiu para o desenvolvimento da companhia. Segundo a nota, durante os 10 anos em que Roger presidiu a Vale, a empresa se consolidou como a maior produtora global de minério de ferro e a segunda maior mineradora do mundo. Foi durante sua gestão que a Vale intensificou a estratégia de expansão global.

Ex-colegas do Bradesco - onde o executivo começou a carreira e trabalhou por 20 anos - também lamentaram a perda. O presidente executivo do Bradesco, Luiz Carlos Trabuco, lembrou os tempos em que foram colegas e fizeram parte na mesma geração de executivos. Wilson Ferreira Junior, presidente da CPFL Energia, na qual Agnelli integrou o conselho nos anos 1990 e início dos anos 2000, prestou condolências às vítimas do acidente. A WPP, empresa da qual Agnelli era diretor independente desde 2013, lamentou: "Era um grande brasileiro".